麦金农教授首先分析了近年来中国汇率数据及经常账户情况，并指出对于像中国这样的经常账户盈余的债权国，货币升值并不一定能减少盈余，而且如果该国家是一个不成熟的债权国及拥有巨大的贸易顺差，那么即使是浮动汇率也不可行，同时麦金农教授结合日本经验，指出升值并不会明显减少贸易顺差，反而可能会危害本国经济。

2000年，中国超过日本成为对美国的最大贸易顺差国，然而不像日本，中国巨大的贸易顺差盈余来自低附加值制成品。由于中国巨大的贸易顺差，美国通过在进口上的限制等措施对中国施加的巨大的压力，而中国近10年来不断进行汇率制度改革，人民币也出现了一定程度的升值。然而人民币的升值有效吗？麦金农教授从弹性汇率法和吸收法对此问题进行了分析。

接下来，麦金农教授分析了中国工资和劳动生产率的上涨、世界性通货膨胀及美国货币政策等方面对中国对外贸易以及汇率的影响，并指出了中国货币政策上的两难问题（通货膨胀与升值压力）。在演讲的最后，麦金农教授通过对中国、亚洲及世界的经济发展状况的分析，对“中国能否成为世界的稳定者？”做了总结，指出从1994年开始，由于实行固定汇率及经常项目的可兑换，中国实现了每年8%-10%的经济增长，并在2000年贸易盈余超过日本，巨大的盈余及固定汇率平滑了中国自身的经济周期。而且在2008-2009的全球经济危机中，中国对世界经济起到了一个很好的稳定作用，然而在美国过度的低利率政策带来全球通货膨胀和热钱的情况下，中国这种稳定性作用并不能持续。

演讲结束之后，刘红忠教授进行了精彩的总结和点评，并主持了现场提问环节。麦金农教授一一回答了听众的提问，报告会在热烈的掌声中圆满结束。