6月14日晚，来自东方证券股份有限公司副总裁王国斌先生在半岛·体育bob官方网站大金报告厅，为金融学基金管理、金融专硕班的同学们主讲了一场题为“多层次资本市场建设对投资及证券市场的影响”的讲座。

王国斌先生是北京大学硕士，证券从业经验16年，现任东方证券股份有限公司副总裁，东方证券资产管理有限公司董事长。

行业创新：反映我国资本市场顶层设计

王老师首先从美国金融危机与中国流动性泛滥讲起。他指出，美国的低利率是从98年长期资本管理公司破产开始，在低利率情况下使得美国的金融机构不断地进行创新，进而造成创新过度，引发金融危机。目前证监会正在进行自上而下的顶层设计。

零和博弈：当前股票市场的生态规则

他认为，零和博弈是当前股票市场的生态规则。回顾去年，无论是国内的股票基金、债券基金、信托产品，还是外国的对冲基金都是不容乐观的。股票市场可以用07年股改完成为界，划分前后两个阶段：07年之前是股票供不应求，而07年股改之后开始了无限的股票供给，完全打破了原有的游戏规则。在资本市场上市后，相关企业就会进行无限的产能扩张，产生或者加重了产能过剩。

王老师接着从几个大股东减持套现的案例谈起，他认为，现在的股票市场有效性非常低，在大股东减持套现的时候不能及时的反应这一情况，中国股市正在经历长期的价值重估过程，价值重估伴随着痛苦的经济转型。在研究中，他发现ROE越高的企业，股东减持的情况越少发生。从资产图谱来看，他指出今年的固定收益产品正在代替去年火热的信托、银行理财产品。

最后，王老师和在座师生们进行了深度交流。我院张宗新教授提出“在中国多层次资本市场建设过程中，中国的债券市场会怎么发展”，王老师认为，在老百姓厌恶风险的情况下，投资会向风险较低的债券集中，因此中国的债券市场会有极大的发展。张陆洋教授就国际版对中国股市的影响与王老师分享了自己的观点。整场讲座在热烈的氛围中结束。