近日，从全国金融硕士教指委传来喜讯，半岛·体育bob官方网站师生合作倾力打造的教学案例和论文再次获得全国性大奖。

第七届全国优秀金融硕士教学案例——《新兴电商平台的破局之路：拼多多的发展奇迹》

寇宗来，黄明，龚笑凡，张智骁

摘要：在高度集中的电商平台领域，拼多多通过将社交融入到电商之中的差异化竞争策略迅速取得市场认可，创立至今短短数年便成为我国电商平台的头部企业，在成功IPO后，市值达千亿美元，并超过京东成为国内市值第二高的电商平台。本案例沿着拼多多实际控制人黄峥的创业历程的几次关键节点，尝试回溯社交电商模式的缘起，从而理顺异军突起的“拼多多奇迹”的发展脉络，通过回顾其业务策略的完善和调整的过程，讨论其商业模式在动态的市场竞争背景下的优势和不足。最后，通过几种估值方法来验证市场对其商业模式的分析逻辑，并对不同估值方法在社交电商平台的企业价值评估过程中的适用性进行比较。

关键词：社交电商；商业模式；企业价值评估；DEVA 估值模型

第七届全国优秀金融硕士教学案例——《信用体系的挑战：永煤逃废债事件始末》

罗忠洲，王瑜

摘要：2020年11月，河南省地方国企永城煤电控股集团2020年度第三期超短期融资券本息未得到按时偿付引发市场热议，其在违约前夕划转出优质资产的行为也引发舆论质疑。公司在流动性管理上存在巨大问题，接连几期债券均展期处理，引发市场恐慌，使得河南国企及煤炭企业的融资成本急剧提升。随后证监会要求多家金融机构自查，国务院国资委及央行也发布相关文件，对地方国企的债务问题及信评机构做出了建议和指导。本文认为永煤逃废债事件发生及此后中央指导文件均指向了当前市场对地方国企风险不敏感，过度看重政府支持的问题。近年来债市违约不断，值得投资者对债券市场的信用风险问题深入思考。

关键词：永煤控股；逃废债；流动性；

第七届全国优秀金融硕士论文奖——《环境信息披露如何影响公司融资成本？——来自沪市重污染行业的证据》

作者：姜卓男 ｜ 指导老师：张军

摘要：随着科技的进步与经济高速发展，环境污染问题也在全球范围内愈发明显。企业作为污染的重要源头，其行为及信息披露也受到了更多的关注。外部融资是企业为了扩大生产经营而必不可少的途径，通过在金融市场引入绿色概念和环保因素来督促企业更好地履行其社会责任也已经成为了全世界的共识。我国在绿色金融领域虽起步较晚，但自2007年政府首次发布指导意见来引导和规范上市公司的环境信息披露行为以来，“绿色信贷”、“绿色证券”等机制在不断地完善与走向成熟，对我国上市公司尤其是重污染行业上市公司的监督力度也不断加强。在绿色金融的政策背景下，银行等金融机构的放贷审批需要考虑环境因素给企业经营带来的风险，资本市场上的投资者也以企业披露的年报、社会责任报告等公开报告中的环境信息作为衡量企业环境风险的重要信息来源，因此，研究上市公司环境信息披露质量对企业融资成本的影响具有重要意义。本文以沪市重污染行业中选定的101家上市公司连续5年的数据为样本，以有效市场理论、委托代理理论、利益相关者理论、信息不对称理论及信号传递理论为依据，采用内容分析法并借鉴复旦大学环境经济研究中心提出的评估方法构建企业环境信息披露指数来衡量环境信息披露质量，通过回归分析研究了以下三个问题：一是重污染行业上市公司的环境信息披露质量是否会影响其债务融资及股权融资成本；二是财务性和非财务性的环境信息对企业融资成本的影响是否具有差异；三是重污染行业上市公司所披露的环境信息质量对两种融资成本的影响是否存在差异性。根据实证检验的结果得出下列结论：(1)企业提高环境信息披露质量可以显著降低其股权融资成本和债务融资成本；(2)根据检验结果可知，财务性环境信息披露质量的变化比非财务性环境信息对债务融资成本的影响程度更大，但两类环境信息对股权融资成本的影响并无显著差异；(3)企业环境信息披露质量对债务融资成本与股权融资成本的影响具有差异性，具体表现为对股权融资成本的影响的程度大于对债务融资成本的影响。根据文章实证检验得出的结论，本文最终提出了两方面政策建议：(1)政府应加强监管职能，完善独立的第三方审计；(2)企业应完善其内部治理机制。

关键词：股权融资成本 债务融资成本 环境信息披露

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